Управление инвестициями
Учебник для бакалавров
Покупка
Основная коллекция
Издательство:
Дашков и К
Год издания: 2023
Кол-во страниц: 238
Дополнительно
Вид издания:
Учебник
Уровень образования:
ВО - Бакалавриат
ISBN: 978-5-394-05161-6
Артикул: 606139.04.99
В учебнике представлены теоретический, методический и методологический материалы по инвестициям и управлению ими в соответствии с Федеральным государственным образовательным стандартом. В конце книги приведены тестовые задания для самоконтроля по дисциплине «Управление инвестициями».
Для студентов бакалавриата, обучающихся по направлению подготовки «Менеджмент» и профилю подготовки «Финансовый менеджмент» (квалификация «бакалавр» ) а также преподавателей и специалистов, занимающихся предпринимательской и коммерческой деятельностью.
Тематика:
ББК:
- 6505: Управление экономикой. Экономическая статистика. Учет. Экономический анализ
- 6526: Финансы. Денежное обращение
УДК:
- 336: Финансы. Налоги
- 338: Эк. положение. Эк. политика. Управление и планирование в эк-е. Производство. Услуги. Цены
ОКСО:
- ВО - Бакалавриат
- 38.03.02: Менеджмент
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
Серия «Учебные издания для бакалавров» К. В. Балдин, Е. Л. Макриденко, О. И. Швайка УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ Учебник Под редакцией доктора экономических наук, профессора К. В. Балдина 5-е издание, стереотипное Рекомендовано Государственным университетом управления в качестве учебника для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению подготовки «Менеджмент» (уровень бакалавриата) Москва Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°» 2023
УДК 330.322 ББК 65.01 Б20 Балдин К. В. Управление инвестициями: Учебник для бакалавров / К. В. Балдин, Е. Л. Макриденко, О. И. Швайка; под ред. докт. экон. наук, проф. К. В. Балдина. — 5-е изд., стер. — М.: Издательско- торговая корпорация «Дашков и К°», 2023. — 238 с. ISBN 978-5-394-05161-6 В учебнике представлены теоретический, методический и методологический материалы по инвестициям и управлению ими в соответствии с Федеральным государственным образовательным стандартом высшего образования. В конце книги приведены тестовые задания для самоконтроля по дисциплине «Управление инвестициями». Для студентов бакалавриата, обучающихся по направлению подготовки «Менеджмент» (профиль «Финансовый менеджмент»), а также преподавателей и специалистов, занимающихся предпринимательской деятельностью. Б20 ISBN 978-5-394-05161-6 © Балдин К. В., Макриденко Е. Л., Швайка О. И., 2015 © ООО «ИТК «Дашков и К°», 2015 Авторы: К. В. Балдин — доктор экономических наук, профессор — введение, гл. 1, 2 и 3; Е. Л. Макриденко — кандидат экономических наук, доцент — гл. 4 и 5; О. И. Швайка — кандидат экономических наук, доцент — тесты. Рецензенты: Н. Н. Пилипенко — заслуженный деятель науки РФ, доктор экономических наук, профессор; В. И. Бусов — доктор экономических наук, профессор. Подписано в печать 10.09.2022. Формат 6090 1/16. Бумага офсетная № 1. Печ. л. 15. Тираж 200 экз. Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°» 129347, Москва, Ярославское шоссе, д. 142, к. 732. Тел.: (495) 668-12-30, 8(495) 741-34-28, 8(499) 182-01-58 E-mail: sales@dashkov.ru — отдел продаж; office@dashkov.ru — офис; http://www.dashkov.ru
ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 Глава 1. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИЙ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 1.1. Экономическая сущность и классификация инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 1.2. Способы финансирования инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44 Глава 2. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 2.1. Инвестиционные проекты и их классификация . . . . . . . . . . . 49 2.2. Этапы разработки инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . 57 2.3. Показатели и критерии эффективности инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 2.4. Методы оценки инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . . . . 73 2.5. Управление реальными инвестициями на предприятии . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83 Глава 3. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ В ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 3.1. Экономическая сущность нововведений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 3.2. Инвестирование собственных и заемных ресурсов в инновационные проекты предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 3.3. Инвестиционные стратегии и основные этапы их формирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119 Глава 4. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ И МЕТОДЫ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123 4.1. Сущность и виды инвестиционных рисков . . . . . . . . . . . . . . . 123 4.2. Управление инвестиционными рисками . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134 4.3. Антикризисное управление на основе инновационно- инвестиционной деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
Глава 5. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155 5.1. Инвестиционный портфель и его сущность . . . . . . . . . . . . . . . 155 5.2. Управление акциями . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162 5.3. Управление облигациями . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176 5.4. Методики формирования и управления оптимальной структурой портфеля ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184 5.5. Формирование и управление финансовым портфелем с использованием опционов и фьючерсов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202 ТЕСТЫ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210 ЛИТЕРАТУРА . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236
ВВЕДЕНИЕ В современных рыночных условиях для успешного развития экономики одним из основополагающих факторов является умение правильно инвестировать средства. В связи с этим возникает острая необходимость в изучении современными менеджерами процессов осуществления реальных и финансовых инвестиций, оценки инвестиционной привлекательности регионов, отраслей и отдельно взятых инвестиционных проектов, а также методов управления инвестициями хозяйствующих субъектов. В первую очередь для этого необходимо изучить основные понятия инвестиционной деятельности и знать методы оценки эффективности инвестиций. Целью данного учебника является ознакомление с основами управления инвестициями и инвестиционной деятельностью. Эти теоретические и методологические вопросы являются наиболее актуальными и практически значимыми в условиях протекающего мирового финансового кризиса. После ознакомления с данным учебником студенты должны овладеть следующими компетенциями: • находить организационно-управленческие решения в инвестиционной деятельности предприятия и нести за них ответственность (ОК-8); • уметь использовать нормативно-правовые документы в своей деятельности (ОК-9); • стремиться к личностному и профессиональному саморазвитию ( ОК-10); • уметь анализировать социально значимые проблемы и процессы (ОК-13); • уметь оценивать влияние инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости) компании (ПК-12);
• владеть техниками финансового планирования и прогнозирования ( ПК-45); • понимать роль финансовых рынков и институтов, проводить анализ различных финансовых инструментов (ПК-46). Таким образом, в результате изучения дисциплины студенты должны: — знать: • источники финансирования, институты и инструменты финансового рынка; • основные виды и классификацию инвестиций; • основы организации инвестиционных процессов; • методологические основы управления инвестициями в реальные активы и портфельными инвестициями; • порядок государственного регулирования инвестиций в РФ. — уметь: • оценивать риски, доходность и эффективность принимаемых финансовых и инвестиционных решений; • проводить оценку финансовых инструментов; • проводить оценку экономической, коммерческой и бюджетной эффективности инвестиций. — владеть: • методами анализа финансовой отчетности и финансового прогнозирования; • методами инвестиционного анализа и анализа финансового рынка; • методами оценки эффективности и управления инвестициями. Структурно учебник состоит из введения, пяти глав и списка рекомендуемой литературы. Первая глава посвящена экономическим основам такой важнейшей экономической категории, как инвестиции. В ней раскрыты сущность и методы финансирования инвестиций, даны понятия инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности, а также государственного регулирования инвестиционной деятельности в стране. Во второй главе представлены основы управления инвестиционными проектами и методы оценки экономической,
коммерческой и бюджетной эффективности инвестиций. Особое место в данной главе занимает расчет точки Фишера и проблема управления прямыми инвестициями на предприятии. Проблема инвестирования инновационной деятельности является основой перехода российской экономики от энергосырьевого сценария к инновационному. Инвестициям в инновации и посвящена третья глава, в которой раскрыта сущность нововведений и их трансформация в инновационные продукты, их классификация и формы инновационно- инвестиционной деятельности, а также роль в модернизации и устойчивом экономическом развитии страны. Разработаны основы построения инвестиционной стратегии предприятия и этапы ее формирования. Четвертая глава посвящена анализу инвестиционных рисков и методам управления ими в условиях современной рыночной экономики с целью снижения негативных последствий рисковых ситуаций. Представлены основы антикризисного управления предприятиями и риск-менеджмента инноваций в современных условиях. Заключительная пятая глава определяет концептуальные основы управления портфельными инвестициями как немаловажного элемента финансовых инвестиций. В этой главе нашли отражение вопросы управления акциями и облигациями, раскрыта сущность методики формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг, включая опционы и фьючерсы. Учебник написан по материалам открытых отечественных и зарубежных публикаций, посвященных инвестиционной деятельности. Авторы признательны своим многолетним коллегам по научной и педагогической деятельности и благодарны всем оказавшим помощь в подготовке и написании рукописи.
Глава 1. ОРГАНИЗАЦИОННО- ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИЙ 1.1. Экономическая сущность и классификация инвестиций Понятие “инвестиции” в широком смысле трактуется как вложение в будущее. Производители вынуждены вначале приобрести или сами сотворить необходимые ресурсы, осуществить затраты, отвлечь на это средства, чтобы создать факторы производства. Лишь затем они возмещают, компенсируют эти затраты посредством продажи продукта, произведенного с использованием указанных факторов. Следовательно, в экономике неизбежно приходится вначале вкладывать в дело средства, создавать условия, предпосылки протекания производственных процессов и только затем получать желаемый результат. Инвестиции — это любые средства, призванные служить удовлетворению будущих потребностей, для чего они отвлекаются от текущего использования и вкладываются в определенное дело. Такая ситуация обычно имеет место применительно к долговременным вложениям капитала — инвестициям, эффект от которых достигается с запаздыванием по отношению к началу вложения. Таким образом, инвестициями именуют вложения в основной капитал (основные средства производства), запасы, резервы, а также в другие экономические объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время. Инвестиции — поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредственного потребления.
Капитальные вложения — это: • экономическая категория (система денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения денежных средств до момента их возмещения); • процесс, связанный с движением денежных ресурсов. Понятие “инвестиции” шире, чем капитальные вложения, и включает кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. Капитальные вложения — это одна из форм инвестиций. Под инвестициями понимают долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом с целью развития производства, социальной сферы, предпринимательства, увеличения прибыли. Признаки инвестиций: • потенциальная способность приносить доход; • преобразование части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта; • использование разнообразных инвестиционных ресурсов; • целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты; • наличие срока вложения; • осуществление вложений инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели; • наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер. В общем случае инвестиции могут быть классифицированы по различным признакам (табл. 1.1). Особое место в экономике России занимают иностранные инвестиции. Иностранные инвестиции определяют вложение иностранного капитала в объекты предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору (если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте РФ в соответствии с федеральны-
Таблица l.1 Классификация инвестиций по различным признакам Классификационные признаки инвестиций Типы инвестиций По организационным формам Инвестиционный проект (наличие определенного объекта инвестиционной деятельности и реализация обычно одной формы инвестиций); инвестиционный портфель хозяйствующего субъекта (несколько форм инвестиций у одного инвестора) По объектам инвестиционной деятельности Долгосрочные реальные инвестиции (капитальные вложения) в создание и воспроизводство основных фондов, в материальные и нематериальные активы; краткосрочные инвестиции в оборотные средства (товарно-материальные запасы, ценные бумаги и т. д.); финансовые инвестиции в государственные и корпоративные ценные бумаги По формам собственности на инвестиционные ресурсы Частные; государственные; иностранные; совместные По характеру участия в инвестировании Прямые инвестиции (прямое вложение средств в материальный объект); непрямые инвестиции (наличие посредника — портфельные инвестиции) По направленности действий Начальные инвестиции; нетто-инвестиции (на основание проекта предприятия или его покупку); инвестиции, направленные на выживаемость предприятия в будущем; инвестиции для экономии текущих затрат; инвестиции, вкладываемые для сохранения позиций на рынке; инвестиции в повышение эффективности производства;
Классификационные признаки инвестиций Типы инвестиций инвестиции в расширение производства (экстенсивные); инвестиции в создание новых производств (инновационные); реинвестиции [связывание вновь освободившихся инвестиционных средств посредством направления их на приобретение чего-либо (обычно предприятия используют эти инвестиции на перспективу)]; брутто-инвестиции (нетто-инвестиции + реинвестиции) По степени взаимосвязи 1. Изолированные инвестиции (вложения, которые не вызывают потребности в других инвестициях). 2. Инвестиции, зависимые от внешних факторов (вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социальной инфраструктуры, уровня инфляции и т. д.). 3. Инвестиции, влияющие на внешние факторы (вложения в средства массовой информации). Вторая и третья группы составляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции По степени надежности Относительно надежные; рисковые (в инновации) Окончание табл. 1.1
ми законами), в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации. Выделяют следующие виды иностранных инвестиций: • прямые — сделаны юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия; • портфельные — покупка акций, векселей и других долговых ценных бумаг; • прочие (торговые и другие кредиты, банковские вклады и т. д.). Инвестирование — это долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, которая превышала бы начальную стоимость инвестиций. Поэтому в основе инвестирования в первую очередь лежит прогнозирование. Инвестиционная деятельность любого предприятия связана с формированием инвестиционного портфеля, включающего любые формы инвестиций. Формы инвестиций: • денежные средства и их эквивалент; • нематериальные активы или имущественные права; • основные средства; • земля; • драгоценные металлы и камни, антиквариат; • ценные бумаги. Источники инвестиций: • собственные финансовые средства (прибыль, амортизация); • иные виды активов и привлеченных средств (основные фонды, средства от продажи ценных бумаг, доход от внереализационной деятельности); • ссуды, кредиты банков и других предприятий; • ассигнования из федеральных, региональных и местных бюджетов, из фондов поддержки малого предпринимательства;